中泰证券：给予苏轴股份买入标准普尔

2022-04-30中泰交易所股份有限Corporation李明对苏轴股份顺利完成研究课题并披露了研究课题调查结果《获利承压，营业额逆势持续增长》，本调查结果对苏轴股份所述买进标准普尔，意味着股价为10.43元。

苏轴股份(430418)

事件：苏轴股份披露2022年Q1财务状况调查结果。2022年第上半年，Corporation解决问题上年1.4亿元，上年持续增长4.98%，归母项下润1408.86万元，上年下降21.25%，基本每股收益为0.17元。

营业额逆势解决问题微增。22年上半年，Corporation解决问题营业额1.4亿元，上年持续增长4.98%，环比持续增长11.91%。我们指不止，本期上年即便如此受到21年的具体环境因素的短时间负面影响，包括沿河汽车从业者稳定下来不及短期内，以及世界性局势紧张带来了的通胀率震荡等。在诸多不利环境因素负面影响下，Corporation营业额环比依然解决问题了两位数的持续增长，体现不止Corporation在美国市场持续发展和产能陆续释放等方面方面能力也显着，预计随着省内疫情趋于稳定，沿河从业者逐步稳定下来，Corporation今年的财务状况值得期待。

项下承压，上年下降，环比解决问题持续增长。22年上半年，Corporation解决问题归母项下润1408.86万元，上年下降21.25%。Corporation产品中反之亦然涂料效益占生产效益的经济指标较大。Corporation所用的反之亦然涂料主要是钢板和钢制品，上游钢板商品价格的震荡性给Corporation效益控制促使一定经营压力，2021年因上游原涂料商品价格上涨幅度较大，且短时间维持在低位震荡，对Corporation集团公司的项下润带来较大压力。同时，Corporation约40%的销售收入来自外销，因与所在国供应商的销售主要是以美元或欧元结算，具体通胀率的震荡对Corporation的财务费用以及项下润产生一定负面影响。此外，欧美国家货运效益增加以及人工效益增加也对获利带来一定压力。21年Q4Corporation项下环比减少近30%，22年Q1Corporation项下并未环比止跌，并解决问题小幅持续增长。

从业者继续保持高质量稳持续增长发展。预计2022年机械工业解决问题高质量发展和稳持续增长，总体将可能会展现不止前低后高的发展态势。“另行公用事业”也将可能会继续发力，将促使企业和需求进一步恢复。沿河汽车美国市场也可能会进一步稳定下来，中汽协数据分析2022年汽车销量将大幅提高2750万辆，增幅5.4%，另行能源汽车将大幅提高500万辆。

企业建议：我们维持原先的Corporation盈利数据分析，预计Corporation2022-2024个人财产分别6亿元、6.87亿元和7.9亿元，归母项下润为6360万元、8350万元、1.08亿元并不相同的PE分别为13.3、10.1、7.9倍。Corporation作为滚针支架龙头，是该领域国产替代领军民营企业，技术领先优势显着，维持“买进”标准普尔。

几率提示事件：另行冠疫情短时间散播的几率，世界性贸易军事冲突几率，原涂料商品价格震荡几率，通胀率震荡几率，沿河汽车销量不及短期内几率，世界性巨头支架民营企业本地化生产加剧垄断几率。

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