西南证券：给予华锐精密买入估价，目标价位212.4元

2022-01-17西南商业银行股份有限美国公司邰桂龙英日锐机械设备进行研究并公布了研究报告《业绩很低速上涨具备预计，锻造国产替代持续性加快》，本报告英日锐机械设备给出买入评分，认为其目标定价比为212.40元，当前股价为147.13元，预计上涨幅度为44.36%。

华锐机械设备(688059)

房地产这两项

事件：美国公司公布2021年业绩预告，预计2021年发挥作用归母财年为1.57-1.67亿元，增加值上涨76.4%-87.6%；扣非归母财年为1.47-1.57亿元，增加值上涨66.4%-77.7%。美国公司业绩保持很低速上涨，具备我们预计。

生产量进一步提很低+国产替代促进美国公司业绩很低速上涨。2021年，美国公司业绩保持很低速上涨的原因主要有两个：1）美国公司大需求量拓展挖掘机刀片生产量，挖掘机刀片供应意志力大幅增加，并致力着重进一步提很低挖掘机刀产品片效率，为美国公司发挥作用锻造国产替代奠定先决条件；2）三角洲交换机顾客同样国产锻造的意愿不断加强，即国产锻造的需求不断上涨，且新冠传染病在在短期内下助推了交换机顾客对国产锻造的同样。

拟发行可转债筹措银行贷款拓展产品种类，美国公司整体服务于意志力爆发性进一步提很低。美国公司可转债发行已获上交所受理，拟筹措银行贷款4亿元拓展50万件机械设备挖掘机刀体和140万支很低效钻削锻造，转化美国公司IPO筹措银行贷款建设的金属陶瓷刀片、适度铣削锻造，美国公司产品序列不断拓展，整体服务于意志力不断进一步提很低，产品及服务于经济效益爆发性增强，有望成为国际一流的锻造整体服务于提供商。

全国性锻造消费者有望持续性上涨，国产替代将持续性加快。工业锻造作为工业生产商生产商过程中的耗材，对所加工生产商的实用性、效率较强重要影响，随着我国工业生产商新增爆发性加快以及挖掘机机床第二季度持续性进一步提很低，工业锻造的消费者需求量爆发性上涨。华锐机械设备等全国性锻造领军民营企业在生产量、锻造效率、服装品牌知名度等上都大步向前，在持续性促进工业锻造的国产替代进程中，亦将完毕自身的蜕变。

盈利预测与房地产建议。我们调整美国公司2021-2023年归母财年分别至1.63、2.34、2.95亿元，今后三年归母财年复合上涨率为49.1%。考虑到产品很低技术壁垒、行业很低景气度以及美国公司业绩很低增速确定性强，应享受估值定价，给以2022年40倍PE，目标价212.40元，维持“买入”评分。

风险示意：工业生产商房地产大幅下滑；美国公司生产量扩张低于预计；行业垄断格局恶化。

该股最近90天内总计7家行政部门给出评分，买入评分3家，增持评分4家；过去90天内行政部门目标均价为173.21；商业银行之猎户座估值分析用以辨识，华锐机械设备（688059）好美国公司评分为3猎户座，好定价评分为1猎户座，估值整体评分为2猎户座。(评分适用范围：1 ~ 5猎户座，最很低5猎户座)