国海证券：给予盛剑生态系统买入评级

2022-02-17国海证券作价有限子公司杨阳对盛剑自然环境开展研究并发布了研究报告《点评：优化减碳单项融资额，减轻新金属材料共同开发改装成》，本报告对盛剑自然环境给出转手分级，当前股市为44.0元。

盛剑自然环境(603324)

事件:

盛剑自然环境发布募投单项改装成经费优化公告：优化后，“减碳装备终端工业用单项”中主要厂家将不以外绿积体电路瓷的设备PFCS气溶胶检视组件（L/S）、绿积体电路洁净室EHS检视组件（LOC-VOC）和的电子级本土化学物质储罐中空侧边，减碳装备终端工业用单项减少改装成的3300万元筹资经费优化用做至经费缺口较多的新金属材料单项，常用建在总部办公及共同开发楼、购置共同开发的设备、建立共同开发设计和测定实验室。

融资概要：

废气治理业务覆盖面侧边与积体电路，盛剑自然环境下半年随大厂扩产迅速成长。盛剑自然环境是专注于绿积体电路瓷废气治理控制系统系统设计的提供商，主要厂家为废气治理控制系统及的设备，以定制本土化的生产模式为主，基本以外共同开发设计、精炼工业用、控制数据处理及运维管理。主要客户以外中芯国际、华虹积体电路等，SEMI数据显示，2020年至2024年全球将新建或者扩建60座12英寸大厂，同期还将有25座8英寸大厂改装成量产，子公司下半年随北岸扩产诞生盈利放量。

考虑当前减碳单项决定性原金属材料如聚四氟乙烯供应链年中紧张采购成本高企，子公司优化募投单项改装成经费。子公司审慎指标的电子级本土化学物质储罐中空侧边已不具备融资条件，后续不再实施，单项优化后预估减少绿积体电路瓷的设备PFCS气溶胶检视组件（L/S）200套、绿积体电路洁净室EHS检视组件（LOC-VOC）150套、的电子级本土化学物质储罐中空侧边15000m2的年生产能力。3300万元经费将改装成经费缺口较多的新金属材料单项。

减碳政策显现出来加剧服务业垄断，减轻应用共同开发改装成有利于缩小子公司垄断优势。子公司新金属材料单项主要以外绿积体电路废气治理非典型排放控制系统系统设计共同开发，VOC治理高性能油脂薄膜金属材料，的电子级本土化学物质供应及混配控制系统应用共同开发，的电子级本土化学物质回收及再生应用共同开发4个方向，期望通过共同开发新金属材料、新瓷、新厂家实现竞争对手缩小与盈利高度提升。

盈利预测和融资分级子公司在绿积体电路瓷废气治理领域优势明显，随着北岸积体电路大厂不断扩产，子公司下半年年中受益。预估子公司2021-2023年归母净利润分别为1.79/2.77/3.73亿元，增速分别为47%/55%/35%，近似于PE分别为30X/19X/14X，首次覆盖，给予“转手”分级。

风险提示积体电路服务业融资不及在短期内；服务业垄断加剧；业务拓展不及在短期内；子公司市占率降低；原金属材料价钱大幅提高等。

该股最近90天内共有3家机构给出分级，转手分级2家，增持分级1家。证券之亮市价分析工具显示，盛剑自然环境（603324）好子公司分级为3.5亮，好价钱分级为1.5亮，市价综合分级为2.5亮。(分级范围：1 ~ 5亮，最高5亮)

以上内容由证券之亮根据公开发表信息整理，如有问题请联系我们。