ETF研修课 | 行业形态学体系科普系列之一——国际市场行业形态学体系介绍

：2022年3月 定义本体上，由三幅3可以计算出来，管理制度改型定义工业体制的分为从业者数目远超企业改型从业者定义工业体制。如NAICS定义工业体制之记事20个部门、99以次部门、311从业者、709个分为从业者，并终究分为为1057个六位数的NAICS代码。而企业改型的GICS定义工业体制故称11个板块、24个从业者组、69个从业者和158以次从业者，相比而言定义微粒度幼缘。对于管理制度改型而言，定义越多详述，越多易于对各有不同定义取向顺利完成管理制度；而企业改型如果定义微粒度过缘，不会造成最缘从业者都有的Corporation数目过低，从业者本体不稳定，企业内涵归纳可玩性升温，也无法形成有参考意义的跟踪Index。管理制度改型之中只有证监不会的《主板提示》分为从业者数目较少，这是因为证监不会虽为政府管理制度部门，但一次性的是企业者和主板Corporation，所以事物上《主板提示》还是有企业改型定义工业体制的一定属性。

Corporation分属方法有上，管理制度改型主要按照Corporation作为工业社交活动各单位的产出相似性来分为，大体只选择Corporation营业盈余的相似性歧异。而企业改型除注目Corporation盈利歧异外，由于终究同意Corporation企业内涵的是流往到股东口袋之中的净获利，因而Corporation塑造获利的战斗能力也被作为从业者分为的更是依据。

以上是企业改型和管理制度改型两种从业者定义工业体制借助于想法的对比，由于企业改型对我们Index企业者而言不够有意义，接下来我们将详述介绍该协会市场需求极其取向的为数众多企业改型工业体制，分别是摩根斯坦利的GICS工业体制和富时托马斯的ICB工业体制。

三幅4：MSCI的GICS工业体制和FTSE的ICB工业体制对比

图表来源不明：MSCI与FTSETwitter；图表日期：2022年3月 1999年8月2日，MSCI（Morgan Stanley Capital International，2021年招来注用以MSCI A50Index就由其刊发）和该协会标准普尔IndexCorporation强强联合，刊发了世界从业者定义该协会标准GICS，早期框架为10-23-59-122，后急剧拓展为今天的11-24-69-158框架。GICS对Corporation定义的依据主要是销售盈余，其次选择获利。理由一是获利受不会计的管理系统及花费单项的处理事件大，盈余相对而言波动不够小，不够能吻合反映Corporation的社交活动；二是大部分Corporation都不会披露盈余的从业者和地划转化图表，但不一定获取获利的从业者和地划转化，因此以盈余为锚不够易于确认Corporation分属。但Corporation的内涵与Corporation获利的亲密联系是不够亲密的，所以GICS工业体制也不会全面性选择Corporation获利。

也是在1999年，富时该集团（FTSE）刊发了“富时该集团世界定义管理系统”（Global Classification System, GCS），其框架为10-36-102的三层工业体制，当年两层分级如三幅4之中间四列表。此工业体制只选择Corporation各项业务的税当年获利占总总获利的比率，在哪个从业者之中比率最大，该Corporation就分属于哪个从业者，不一定选择Corporation的营业盈余。例如在GICS工业体制下，内置购物商家和内置购物一次性在营业盈余相似性上实质差距无几，因此都被归入内置购物大类；但在GCS工业体制下，由于全面性选择的是获利，在盈余差距不大的情况下，大体起极为重要发挥作用的是花费，而商家的花费主要来自于原材料，一次性的花费主要来自于人力，二者形式是有非常大歧异的。花费形式的歧异造成了获利相似性的各有不同，因此内置购物商家和内置购物一次性在GCS工业体制下被分别归入了短周期性购物品和短周期性一次性两个大类放任。

三幅5：从GCS工业体制到ICB工业体制

图表来源不明：富时托马斯Twitter 从业者着重各个方面，GCS工业体制也和GICS工业体制共存较大歧异。从三幅4可以看出，GCS工业体制偏重于短周期，将商家和一次性业都顺利完成了短周期性和非短周期性的分为，这是因为GCS工业体制认为从业者未来不会不会保持良好很高的稳定性，一个从业者的企业机不会非常大层面上同意于工业短周期以及该从业者波动与工业短周期波动的具体性。而GICS工业体制则不够注目从业者自身的生机和成长性，如将移动通信、医药生物技术和生命科学而今。从结果上看，GICS工业体制的从业者分为显然不够具有全面性，不够适配21世纪以来原先兴从业者催生、科学研究的突破急剧凸显出从业者原先生机的传统意义工业。

三幅6：富时托马斯ICB工业体制演变开端

反馈来源不明：富时托马斯Twitter、MBA研究中心词典 也仍要因为GICS相比放任于GCS有这些优势，富时该集团自2005年起对GCS工业体制顺利完成了全面革原先，和东京证券交易所开发了不够接近于GICS管理系统的世界定义该协会标准（International Classification Benchmark, ICB）,初始框架为10-19-41-114，也被称为经典ICB(legacy-ICB)。旧版的GCS工业体制也被富时该集团重新命名为ICB正式成立（pre-ICB）。2014年，富时该集团出售了托马斯Corporation，当时托马斯Corporation旗故称着“托马斯世界从业者定义”（Russell Global Sector, RGS）从业者定义工业体制，2019年富时托马斯对经典ICB工业体制和RGS工业体制顺利完成了整合，得不到了定名的加强版ICB工业体制（enhanced-ICB）,框架为11-20-45-171，如三幅4右边四列表。可以看不到，富时托马斯最原先的从业者定义工业体制与MSCI的GICS工业体制已经极其接近。

本文作为从业者定义工业体制科普原先作的首篇，介绍了国外常见从业者定义工业体制的概貌，并归纳了管理制度改型和企业改型两种定义想法的歧异。之后以该协会市场需求上最权威的GICS和ICB为数众多从业者定义工业体制为例，通过对比为数众多工业体制的底层直觉和梳理ICB工业体制的拓展开端，展示了预示世界主要工业体全要素高效率的急剧提高、原先兴从业者的催生、传统意义从业者的蜕变或落寞，取向从业者定义工业体制急剧自我改进和完善的历史进程。

本材料仅作宣传所用，不作为任何权利元图表，观点仅供参考，不作为企业促请。我国证票面市场需求成立调试时间较窄，Index以往图表不都是市场需求调试的所有阶段，只能都是或预示具体私人机构未来不会财务状况。企业有不确定性，私人机构管理制度人管理制度的其他私人机构的财务状况不看成对文之中详述私人机构财务状况展现出的意味着。企业文之中详述的ETF私人机构可能遇到的特有不确定性都有：（1）若有Index去向与房地产市场需求平均值去向忽略的不确定性；（2）若有Index波动的不确定性；（3）私人机构企业复合去向与若有Index去向忽略的不确定性；（4）若有Index变不够的不确定性；（5）Index编制该机构停止一次性的不确定性；（6）成分票面交易日的不确定性；（7）私人机构份额二级市场需求估值折溢价的不确定性；（8）IOPV计算错误的不确定性；（9）申购归还给参考资料出错不确定性；（10）退市不确定性；（11）沪市成分证票面申赎处理事件的管理系统带来的不确定性；（12）企业者申购失利的不确定性；（13）企业者归还给失利的不确定性；（14）私人机构份额归还给对价的变现不确定性；（15）私人机构在二级市场需求的依赖性不确定性；（16）第三方该机构一次性的不确定性等。

私人机构有不确定性，企业需谨慎。企业者购买私人机构时应做写出《私人机构合同规定》、《招募说明书》、《厂家资料概述》等私人机构权利元图表（详阅Twitter主页www.tkfunds.com.cn或客服热线400-18-95522），在企业金融厂家或金融一次性过程之中当年提注意核对自己的不确定性比对和不确定性承受战斗能力，自由选择与自己不确定性比对战斗能力和不确定性承受战斗能力具体联的金融厂家或金融一次性，并分立承担企业不确定性。

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