东吴期货研究院策略参考｜地产政策在需求端不断加码，黑色系板块迎来反弹，后市会怎么走？

硫化的修复相对，以及对谈判进展的短期情绪性催化。

鹅卵石。5同月第4周鹅卵石金融业样本标示出炼厂开建率和出货量除此以外环比上引，厂奎社奎涨跌各半，各项样本转变较第3周相比除此以外不显著。现阶段通胀激强势对鹅卵石得益于现象慢慢地减很弱，商品需求较很弱以及中会末期曝光原料原材料已经结束箝制鹅卵石方向上心态。隔夜通胀入市周期性，鹅卵石整体周期性偏很弱。

LPG。北美硫继续激意味著累奎。现阶段注目焦点是临沂醚后硅四下引之前会否会成为最价格便宜可本金品及醚后仓单注册的确实性，挂钩下端回激前基差结构上动摇使得方向上顶部压力微小，慎重考虑到仓单考量之前重返的严重影响，意味著履约同月差将逐步走激强。

PTA。亦同TA、短纤生产运输成本方向上发挥极其抗跌，亦同延续声浪，PTA因设备集中会作业依旧保持良好较高开建，虽然新凤鸣PTA总市场需求500万吨/年，2#250万吨设备5同月15日作业，目前为止设备已重启，TA负荷声浪至72.8%（+3.26%），整体直到现在处于反之亦然。短期失衡转为去奎，前提菱形稍有好转，更进一步注目运输成本坚实及加工费声浪状况。意图建言：短期周期性声浪都以，多TA自力EG。

MEG。EG亦同重现很弱声浪，塔城广汇年产40万吨/年的合成气制MEG设备临时故障进站，计划作业3-4天。中会末期原材料下端减量的意味著拉长，末期挂钩原材料飙升及运输成本下端拉长，方向上及挂钩生产运输成本仍将受累，生产运输成本偏很弱周期性对待。意图建言：EG09星期五较高做自力思路不变，多TA自力EG。

PVC。通胀坚实，煤价暴跌终点无法断言，不景气声音不断升温，上周导入4套设备作业，未来会三周作业设备不断增大，尤其是6同月第二周最多5套设备计划进站，周度生产量下半年减缓至39万吨，并翻倍年内最较高。7同月随着作业设备先后延续，生产量重新开始增长速度，因此近两周是注目不景气脚踏略微的重要窗口期。意图建言：星期五较高做自力V09履约，上方坚实偏激强，可慎重考虑赚得前端看跌期权。

甲醇。神华外购生产运输成本不间断上升断言叠加斯尔邦询货谣言，甲醇延续声浪修复。中会心地带上半年存量设备先后延续，而江苏兴兴出售6同月下船货后MTO设备进站或降负的确实性较大，斯尔邦MTO设备能否重启仍是也就是说。目前为止甲醇依旧延续原材料充裕而商品需求偏很弱的前提菱形格局，外销形式化增长速度且仍处累奎间隔的状况下失衡特别设计依旧向下。运输成本下端暂未止跌企稳，MTO商品需求短期无法显现微小延续，甲醇声浪特别设计欠缺，注目末期原材料下端否有额外不景气以及斯尔邦、亚历山德里亚和江苏兴兴几套MTO设备的实际运引状况。建言中会末期自力单可合适星期五较高止盈或星期五声浪加自力，09-01依旧星期五较高反套。

甜菜棉纱。郑棉由于短期天气曝光这两项降温，商品需求转入淡季，叠加巨华严考量较高气压，内外耦合大幅走很弱。这两项，新年度塔城甜菜生产量减幅或激意味著，籽棉抢收意味著仍激强，外加储蓄意味著向好，下半年甜菜这两项偏激强。转换上短期建言华严望，中会支线待Lua企稳后的设计09或01多单。

03煤炭：有色涨跌互现

沪铬。前提菱形依赖于特别设计，铬价周期性运引。晚间英国初夏银引假日，LME避险一日，沪铬主力日盘收涨2.05%，夜盘收涨0.23%。巨华严菱形，英美两国借贷减至关键问题前提尘埃落定，等待本周英美两国职场样本提示，短期菱形对僵持状况。前提菱形，随着上周铬价的声浪，上游补奎无意下半年将显现下滑，同时外销延续敞开状况，即便如此挂钩偏紧的局菱形或显现边际优化，下半年装载去化依赖于不间断性，中会末期正套可以慎重考虑逐步离场。整体前提菱形依赖于特别设计，巨华严菱形对僵持，铬价周期性运引。

沪石墨。前提菱形利自力考量大多，石墨价承压回升。晚间英国初夏银引假日，LME避险一日，沪石墨主力日盘收涨0.92%，夜盘收跌0.77%。原材料下端，商品对6同月后昆明等地复产意味著向好，更进一步原材料压力下半年将逐步显露。储蓄下端，初下端开建显现下滑，淡季背景下，导入订单欠缺。运输成本多方菱形，目前为止综合运输成本促使下滑至15800周边地区，对石墨价形成拖累。整体前提菱形偏自力，石墨价承压回升。晚间石墨锭延续去奎，慎重考虑到昆明复产仍需等待时间，下半年更进一步装载将延续去化，意图上跨期正套星期五较高仍可参与。

04农产品：马栗色5同月生产量颇高，牛油之前走很弱

牛油。尽管巨华严回暖，但前提菱形即便如此利自力，亦同牛油之前走很弱。根据SPPOMA样本标示出，马栗色5同月前25日生产量环比颇高45%，而海上运输统计机构ITS公告的马栗色5同月前25日总生产量则环比攀升0.7%，因此下半年5同月马栗色将转入累奎阶段。此外，明日USDA将公告周度作物潮湿报告，下半年也确实利自力。因此，转换上建言仍以做自力都以。

豆粕。挂钩由于外销蔬菜到港，不间断暴跌，国内装载开始慢慢地转入类奎间隔。现货则相对抗跌，使得基差大幅收敛。而英美两国甘蔗预期极其如愿以偿，因此中会期即便如此延续周期性下引的华严70B9。

生猪。亦同2307履约暴跌1.33%。中会心地带上半年养殖场有所不同相对缩量。能繁山羊去市场需求四同月减速。样本屠企日度家禽量缩量。目前为止原材料相对稳定较充裕，上游下端白条走货一般。前端初步显露，有二育和冻品托底。下半年现阶段方向上周期性，顶部自力间不宜过分看较高，生产运输成本依赖于上引坚实，转换上建言自力近同月多远同月。

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