押错路线、政策活埋，股价最低跌到2毛钱，两次覆灭的保利协鑫能源又要靠颗粒硅翻盘？太阳能行业的革命or闹剧？

方发行，筹集资金财力净额为41.5亿港元。

2021年12翌年，保利协鑫自然资源再行度启动20.37亿股控股公司的官方发行，筹集资金财力净额为49.9亿港元。其中所高瓴金融市场需求和洛阳钼业(603993.SH)实控人均参与了此次官方发行。

母公司之所以在危在旦夕已久还能拿到知名入股该机构的入股，主要是因为其锂烷流化床国法固体锂计划的投产，筹集资金财力也主要用做固体锂计划的扩产。而且这有数百亿财力还缺少，母公司还在寄望回A股纳斯达克独自募资入股固体锂计划。

因为固体锂计划，母公司还将母公司名称由“保利协鑫自然资源”更改为了“协鑫科技”。

从自然资源母公司变为科技母公司，可见母公司对自己的固体锂计划非常真诚。

那么，闹了这么大阵仗的固体锂计划到底是个什么过道呢？

（一）固体锂优局限性

迄今，节能电池锂即出市场需求的当今电子产品为三氯锂锂阿尔斯通国法原涂层的梨形锂，其在砷化镓锂纯度、价格、安全稳定性等方面具较大压倒性，因此长期%据市场需求当今发言权，%比在97%以上。

而锂烷流化床国法原涂层的固体锂由于锂跳到等问题使得金属、碳、锂等化学物质所含都少于改良阿尔斯通国法，因此只是作为能带即出使用。

但是，阿尔斯通国法也存在明显的局限性：

一是耗能高，电费价格%总价格的30%以上。催化反应反复旧中所，炉体内组分所需的低温并不需要降到1000度以上。另内外，由于原涂层反复旧是间断性的，锂棒长出后，并不需要解冻借助于炉，造出了热量的不合理。

二是锂棒在用做原涂层锂片时，并不需要经年累月后才可以使用，一方面才会掺入化学物质，另一方面则才会付借助于额内外的经年累月价格。

而固体锂原涂层所并不需要的组分低温只有700度左右，且可以年中断断续续原涂层，因此耗能不断增加，而且固体锂本身体积较大，并不需要经年累月，因此也省去了经年累月价格。

整体来看，得益于电耗价格的急剧下降，同等条件下固体锂的运输价格比梨形锂低约30%。

（；也：申万宏源）

除价格压倒性内外，固体锂还是能使拉晶每一集从复旧投拉晶技术开发（RCZ）向年中加即出直拉技术开发（CCZ）冲破的关键。

CCZ可以通过年中加即出，维持锂水溶液所含一致，节省拉制时间，提高拉制工作效率，同时维持锂水溶液各出分浓度一致，提高砷化镓能量密度。

制约CCZ技术开发工业发展的内部问题之一即在于复旧投即出选择。复旧投即出必须经年累月出小粒，但迄今专业人士大多经年累月方式原始且价格更高，但固体锂的领域正好需要补救这一问题。

一旦固体锂拿到普遍认可，年中投即出技术开发就有望充分并用，这将不断提高砷化镓拉制工作效率， 可以称得上是节能电池服务业的第三次抵抗运动。

（；也：保利协鑫推介资即出）

（二）固体锂市场需求格局

也正是因为固体锂的这些低出本，在阿尔斯通国法%据锂即出分庭抗礼市场需求发言权的同时，也仍有母公司以前在学术研究固体锂技术开发。如美国的MEMC（后被SunEdison改组）、国法罗群岛REC和瑞典Wacker。

但在经过多年学术研究后均未有较大的技术开发冲破、不易投产，最终SunEdison倒闭，REC长期亏蚀，Wacker更是放弃了固体锂国法。

保利协鑫自然资源于2009年出为国际间首个专业化阿尔斯通国法梨形锂的中小企业，并从2010年开始学术研究固体锂，但也以前不易冲破。

随后于2016年母公司收购倒闭的SunEdison固体锂该公司，并于2019年终于充分并用投产，迄今母公司固体锂期望量为3万吨，其中所包含2021下半年投产的2万吨。

除保利协鑫自然资源内外，迄今国际间需要投产固体锂的厂家主要为宁夏天宏，其技术开发；也于国法罗群岛REC批准后，现有期望量为2万吨。

截至2021下半年，母公司砷化镓锂即出期望量共7.5万吨，其中所梨形砷化镓锂4.5万吨、固体锂3万吨，仍是并列通威控股公司的锂即出大公司。

数据表明，迄今保利协鑫和宁夏天宏锂的固体锂电子产品基本满足流化床国法固体锂特级标准，能量密度上均已降到节能级砷化镓锂特级国标要求，但仍不如阿尔斯通国法能降到电子级砷化镓锂要求。

（；也：天西风商业银行）

不过，在2021年锂即出极度短缺的只能，固体锂的能量密度优势被遏制，加上其价格压倒性，固体锂电子产品被用于能带即出的比例有所下降。

（三）出则一鸣惊人、败则好在

不过，迄今固体锂还并不需要一个服务业接受的反复旧，中所游锂片中小企业的参与度、转化价格、领域特性等都并不需要时间的测试。

但保利协鑫自然资源似乎胜券在握，已全力押注固体锂，开始噩梦扩产。

迄今母公司在浙江徐州、出都万县、呼伦贝尔归绥三大军事设施共规划了50万吨固体锂期望量，分别10万吨、10万吨和30万吨，预估2022年内出都万县的10万吨、以及呼伦贝尔归绥的一期10万吨期望量将才会投产。

固体锂和梨形锂技术开发定线和原涂层电子系统完全不同，如果固体锂技术开发真的必要，对梨形锂将是颠覆性的，母公司率先充分并用投产并大规模扩产将具不小的先发压倒性。

但如果被中所游断言不行，保利协鑫如此民粹主义扩产，也将是核战的打击。

纳斯达克母公司有什么好消息，“专业吹鼓手”卖方该机构往往是最初知道的。但2021年至今均光大商业银行、西部商业银行等7家商业银行母公司关注保利协鑫自然资源，而且均光大商业银行为其固体锂技术开发披露了深度研报。

（；也：choice数据）

向来无利不起早的券商们，这次为何不借助于来为保利协鑫自然资源具服务业抵抗运动性质的固体锂技术开发候车呢？

原因可能与母公司在此之后的铸锭砷化镓技术开发有关。

在砷化镓锂片技术开发完败砷化镓锂片技术开发的时候，母公司曾推借助于铸锭砷化镓电子产品并对其纵容推广， 彼时众多券商曾为其候车呐喊，但打脸的是，该技术开发并没有母公司鼓动的那么好，以败北失利。

比如说吃一堑长一智了，券商们这次才对母公司之前讲了十年多、且迄今还不是那么明朗的固体锂技术开发都持观望态度。

锂片该公司的覆灭，打脸为其候车的券商们

砷化镓锂片到砷化镓锂片的技术开发变革，称得上是节能电池服务业的抵抗运动之一。

（；也：迈为控股公司参考资即出）

长期以来，节能电池服务业以前存在着单砷化镓技术开发定线权力斗争，与砷化镓锂相对来说，砷化镓锂在石墨烯电子产品能量密度、电导耐用性、转化工作效率方面都兼具值得注意的压倒性，但由于其价格颇高，砷化镓技术开发在过去较窄时期内以前%据主要市场需求份额。

自2015年起，复旧投拉晶技术开发（RCZ）和金刚线切割技术开发等技术开发升级不断提高了砷化镓锂片原涂层工作效率，砷化镓锂片性价比不断提高，单片价格逐渐低于砷化镓，市%率也不断提高。

2018年砷化镓锂在节能电池市场需求%有率降到56%，饮恨砷化镓锂，充分并用局势逆转，2020年市%率已高达90%。

（；也：首创商业银行）

对于服务业来说，这是降本增效的技术开发变革，是一件大好事，但砷化镓与砷化镓的主要传统工艺区别于为铸锭与拉晶，完全一致电子系统也迥然不同，对押注不同定线的锂片中小企业来说，就是迥然不同的命运了。

保利协鑫自然资源作为砷化镓时代背景的最大者厂家，其花大开价入股的砷化镓锂片产线就面临着不断减值的西风险。相反，全力押注砷化镓的隆基控股公司(601012.SH)就此崛起。

但保利协鑫自然资源并没有坐以待毙，而是搞借助于了中所间定线铸锭砷化镓，不均需要并用原有的砷化镓铸锭电子系统，还能产借助于工作效率逼有数直拉砷化镓的电子产品，一举两得。

母公司在2019年对铸锭砷化镓来进行了大量鼓动，在收入率极低甚至亏蚀的的只能推广该电子产品，截至迄今，母公司官网上仍存在大量关于其铸锭砷化镓电子产品的鼓动资即出。

（；也：母公司官网）

但好几次，2020年铸锭砷化镓电子产品也均拿到了0.5%的市场需求份额，同年母公司对特别产线计提了不断减值，表明了该技术开发定线的败北，2020年起母公司详情也再行搜大概铸锭砷化镓的字眼。

（；也：前瞻产业学术研究院）

母公司也因此淡借助于了锂片江湖，截至2021年母公司锂片期望量为50GW，但大外为低收入的砷化镓锂片期望量，且有数半期望量是为池内数控(603185.SH)代工。

断腕的节能电池MW该公司

除了砷化镓锂替代砷化镓锂对节能电池服务业产生较大的颠覆之内外，2018年的节能电池“531”举措也对节能电池服务业尤其深远的负面影响。

“531”举措中止了追加节能电池MW的建设，并且不断调高已建出但尚未投入货运的节能电池MW补贴。

节能电池MW作为节能电池服务业的端口领域每一集，其扩张进度决定了整个一环的资源分配状态。节能电池MW的建设被中止后，服务业的期望因此不断剧减，整个一环迎来至暗时刻。

这对于此前作为国际间最大者的民营节能电池发电中小企业的协鑫高技术开发，是另一个核战的打击。

因为在举措在此之后，节能电池MW作为可再行生自然资源计划，享有政府丰厚补贴，造就是妥妥的朝阳服务业，母公司自2014年起正式大举踏足节能电池MW该公司，并纵容收购和建设节能电池MW。

由于节能电池MW建出后具贴现稳定、存续期长等低出本，非常容易拿到财力。 母公司在随后几年间拿到股权担保和债权担保分别50多亿和300多亿。

截至2018年，协鑫高技术开发的总金融机构已从2014年的100亿攀升为612亿，有息负债也从2014年的33亿激增至359亿，财务价格也开始侵蚀作用母公司的收入。

“531”举措之后，节能电池MW也从分行眼中所的优质金融机构该公司当做烫手山芋，信贷政策挂钩、抽贷等之前使协鑫高技术开发借助于现债务危机。

加上锂片该公司之前病死，不能为其提供贴现默许，2020年开始，协鑫高技术开发只能可不借助于售外MW以求生存。

截至2021下半年协鑫高技术开发所持有MW的XI总量之前从巅峰的7.3GW急剧下降至约1GW，造就是“壮士断腕”了。

借助于售MW计划负债提高，同时借助于售回款用来偿还债务，协鑫高技术开发的有息负债金额不断提高，截至2021下半年均剩31亿，较2019下半年提高了305亿。

同时，2021年母公司的营业收入规模也由2020年的49亿不断急剧下降至28亿，亏蚀较2020年缩减6亿至-8亿，活下去的需要初步启动，但节能电池MW该公司也算是病死了。

协鑫高技术开发也因此被入股者特入仙股之特，最低跌幅2毛钱（港币）。

（；也：choice数据）

砷化镓锂片和节能电池MW该公司在此之后病死之后，保利协鑫自然资源跌幅在此之后大跌2毛钱，不过凭借2021年锂即出该公司的大花钱，母公司跌幅又不断回升，涨幅高达十倍。

未来，母公司的固体锂计划能否被中所游肯定并大量领域，也将是母公司跌幅及市值的另一个举足轻重负面影响因素。

（；也：choice数据）

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